Chips, anyone?

Gratis chips van Philips

Schande! roept het FD: Philips splitst zijn Britse oud-werknemers voor €350 miljoen aan rammelende aandelen NXP in de maag. Zij zijn ervanaf, maar die arme Britse oudjes zitten nu opgescheept met de met schuld overladen oudbakken chipsfabrikant.

En dat terwijl het Britse pensioenfonds al herstelplannen moet schrijven om boven de dienstdoende dekkingsgraden te geraken. Dat Philips eerst €350 miljoen in de kas heeft gestort, maakt blijkbaar niet uit.

De vroegere chipmakersdivisie van Philips werd in 2006 als zelfstandig bedrijf (NXP) voor een groot gedeelte aan private equityfondsen verkocht. Die propten het - in de beste traditie - vol met schulden, waarna het even traditioneel bijna ten onder ging.

Afgelopen augustus werd tot veler opluchting een deel van de bleeder voor een studententarief naar de Nasdaq gebracht. Sindsdien wil Philips van zijn resterende belang af, maar zonder het daadwerkelijk op de markt te brengen, want dat mocht niet volgens de afspraken bij de beursgang. So who you're gonna call? Inderdaad, een bevriend pensioenfonds, en de centen? Die geven we er gewoon bij.

Schande
En dat is een schande, zo begrijpen wij uit verscheidene artikelen in het Financieele Dagblad van hedenmorgen (helaas achter een betaalmuurtje). Jaap Koelewijn vraagt zich af in hoeverre het pensioenfonds nog onafhankelijk is van de werkgever: "het geld van de werknemers moet op prudente wijze worden belegd". Pardon, wiens geld?

Bartjens gaat op dezelfde toer en vraagt zich af "hoe een uitgave van €350 mln aan een belang van 17% in een van de zwakst gefinancierde chipmakers ter wereld zich verhoudt tot het principe van risicospreiding" is uit te leggen aan de deelnemers. Zie het antwoord eens comfortabel besloten liggen in de vraag. Maar ook hier: een uitgave van wiens geld? Had Philips niet eerst 350 miljoen harde Euro's in de kas gestort? Was Philips dan verplicht om het (rente)gat bij het Britse pensioenfonds te dichten, of moet dat – geheel onafhankelijk - zijn eigen herstelplan-boontjes doppen?

Gratis chips
Als het eerste het geval is, zou Berlusconi er inderdaad nog rode oortjes van krijgen. Maar zo niet, dan zou wat meer common sense and simplicity op zijn plaats zijn. Als uw werkgever u een plukje aandelen-van-bedenkelijk-allooi in de maag splitst voor een luttele €350 miljoen, maar zo vriendelijk is om de cash er gratis bij te leveren, dan lijkt het er toch sterk op, dat u meer heeft, dan u had. Gratis chips dus voor de Britse Philips oudjes.

Interessant is nog om te zien wat het lossen van bleeder NXP doet met het de koers van Philips. Het Britse pensioenfonds heeft er ongetwijfeld een flink smaldeel van op de boeken. Wie weet weegt een stijging van de Flippen wel op tegen de daling van de floppen.